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智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，在宇宙化款式重塑配景下，中国医药行业需“安身于内，开拓于外”，推动本事自主可控、加快国际化布局，应答关税政策与地缘政事挑战，捕捉宇宙医药产业链变革机遇。本次好意思国对中国加征关税中，药品阶段性豁免，立异药BD出海主若是IP转让，影响不异有限。关于器械行业该行恒久看好自主可控及器械出海趋势。瞻望行业翌日投资机遇，该行看好医药企业对内稳住国内根基，积极参与行业整合，对外把捏节律与旅途，积极开拓国外市集。

中信建投主要不雅点如下：

中国医药行业靠近的外部环境

从当今宇宙竞争方各自上风来看，中国具备制造与供应链上风、东谈主口与内需上风，同期立异智商快速栽种。好意思国在立异与早期研发方面上风涌现，其他市集相对散播，欧洲、东南亚、中东等市集较有眩惑力。医药产业链较为复杂，跨国药企(MNC)出产基地散播宇宙，但关键原料药的出产一定程度依赖中国和印度。医药行业具东谈主谈属性，关税征收相对严慎，但仍有挑战。

中好意思关税政策影响

1)对制药产业链的影响：药品阶段性豁免。对药品出海而言，当今国内立异药出海主若是IP转让，通过BD结合对外授权，不产生商品销售逻辑。对CXO及上游当今影响暂时可控，原料药绝大巨额品类本次不异豁免加征关税。制药行业关税征收当今处于232探望经由中，后续影响有待进一步不雅察。2)对器械行业的影响：连续看好自主可控及器械出海趋势。可重心关爱国内份额栽种、受冲击影响较小及恒久出海智商较强的公司。相配需要教唆的是，单个企业的分析需要关爱好意思国竞争敌手的发货/出产地是否在好意思国、国外企业在中国的原土化策略、中国企业出口知友意思国的收入占比等。

安身于内：稳住国内根基，拥抱立异与整合

1)政策瞻望：校正插足深水区，高质地增长成为常态。医药限制的校正政策已插足常态化，2025年该行重心关爱的是药品和耗材集采政策优化，以及竖立多元复合的医保支付式样校正。院内市集需要不时强化临床价值评估，院外市集仍有增量机会。2)外部环境突变激励的供应链策略蜕变带来国产替代机会。3)医疗器械：行业站在并购整合的拐点上。4)中成药行业：资源整合，策略赋能。5)制药行业：国外并购以本事布局为主，国内以资源整合为主。

开拓于外：把捏节律与旅途，积极开拓国外市集

1)器械出海：国外市集康庄大道，国产龙头蓄势待发。2)国外授权来回：药企license-out数目，金额全体增长。3)疫苗出海：模式趋于多元，程度有望加快。4)血成品出海：以静丙为机会，家具国外注册不时鼓舞。

投资残酷：安身于内，开拓于外

连续看好优质立异药公司，积极关爱药械前沿本事。宇宙流动性有望连续改善，国度政策饱读动产业立异，该行连续看好有宇宙竞争力的优质立异药公司。同期该行残酷积极关爱前沿本事，如立异药及制药(双抗及多抗、TCE、核药等)、器械(AI、脑机接口等)。立异药及制药限制的关联公司包括：恒瑞医药、信达生物、康方生物、百济神州、科伦药业、科伦博泰、和黄医药、中国生物制药、海念念科、信立泰、恩华药业、泽璟制药等;器械限制的关联公司包括联影医疗、金域医学、迪安会诊等。

出海干线：着眼永远，不惧短期波动。恒久看医药行业有望走出宇宙性大公司，但投资东谈主也需对出海带来的挑战有充分预期。立异药限制包括有重磅品种license-out后劲的公司，器械限制包括迈瑞医疗、联影医疗、华大智造等;疫苗限制包括康泰生物、康希诺及欧林生物等。

边缘变化干线：关爱政策及供求联系改善的机会。1)政策改善：包括医药流畅及医疗开辟更新干线，流畅限制关联公司包括国药控股、上海医药、华润医药及九囿通等;开辟更新干线包括迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗等。2)供求联系改善：CXO行业，前期蜕变较为充分，宇宙投融资规复有望推动宇宙客户需求平缓回暖，该行看好药明康德、药明生物、凯莱英、泰格医药、九洲药业等具备宇宙竞争力的CXO龙头;人命科学及生物制药上游包括百普赛斯等。

整合干线：关爱器械、中药、制药板块及央国企。残酷重心关爱器械及中药子行业、部分制药企业、央国企。

风险教唆

行业政策风险;研发不足预期风险;审批不足预期风险;宏不雅环境波动风险。

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